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　　我们继续看好AI电子布+AI铜箔◈ღღ◈ღ，市场空间可能超出预期的广阔◈ღღ◈ღ，同样地◈ღღ◈ღ，在对PCB上游横向对比后◈ღღ◈ღ，从技术壁垒◈ღღ◈ღ、产品代际价值量增长的角度◈ღღ◈ღ，我们首推电子布和铜箔这2个环节◈ღღ◈ღ，建议重视两类企业◈ღღ◈ღ，一是“大满贯”龙头◈ღღ◈ღ，例如电子布的中材和铜箔的铜冠◈ღღ◈ღ；二是从量者◈ღღ◈ღ，参考“生态位理论”◈ღღ◈ღ，有生存空间的产品◈ღღ◈ღ，达到普及（放量使用）意味着技术成熟快◈ღღ◈ღ、成本下降快◈ღღ◈ღ，2个特点反向刺激了它的普及应用◈ღღ◈ღ，回到AI PCB上游新材料◈ღღ◈ღ，low-dk一代布和Q布◈ღღ◈ღ、hvlp1-2代铜箔◈ღღ◈ღ，我们认为较为匹配第二类企业◈ღღ◈ღ。

　　第二◈ღღ◈ღ，继续看好非洲建材及建材出海第一股◈ღღ◈ღ、产销本土化龙头【科达制造】纱山恵理◈ღღ◈ღ，半年度预告高增验证非洲建材高景气◈ღღ◈ღ。从创造税收纱山恵理◈ღღ◈ღ、拉动就业◈ღღ◈ღ、丰富产业链各个角度看◈ღღ◈ღ，非洲更需要打造本土制造◈ღღ◈ღ，保护本地薄弱的供应链体系◈ღღ◈ღ，因此相对外贸◈ღღ◈ღ，产销一体化◈ღღ◈ღ、本土化的企业更受当地认可◈ღღ◈ღ，同步出海非洲和南美洲的还包括水泥龙头【华新水泥】◈ღღ◈ღ。

　　①水泥◈ღღ◈ღ：本周全国高标均价344元/t◈ღღ◈ღ，同比-35元◈ღღ◈ღ，环比+2元◈ღღ◈ღ，全国平均出货率29.17%纱山恵理◈ღღ◈ღ，环比-9.17pct◈ღღ◈ღ，库容比为63.63%◈ღღ◈ღ，环比-1.0pct尊龙凯时人生就是博平台尊龙凯时人生就是博平台◈ღღ◈ღ，同比-2.7pct◈ღღ◈ღ。②玻璃◈ღღ◈ღ：本周浮法均价1189.67元/吨◈ღღ◈ღ，环比下跌16.11元/吨◈ღღ◈ღ，跌幅1.34%纱山恵理◈ღღ◈ღ，截至8月28日重点监测省份生产企业库存天数约27.55天◈ღღ◈ღ，较上周四增加0.30天◈ღღ◈ღ。截至本周四◈ღღ◈ღ，2.0mm镀膜面板主流订单价格11元/平方米◈ღღ◈ღ，环比持平◈ღღ◈ღ。③混凝土搅拌站◈ღღ◈ღ：本周混凝土搅拌站产能利用率为6.64%◈ღღ◈ღ，环比-0.22pct◈ღღ◈ღ。④玻纤◈ღღ◈ღ：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨◈ღღ◈ღ，环比持平◈ღღ◈ღ，电子布市场主流报价4.1-4.2元/米不等◈ღღ◈ღ，环比持平纱山恵理◈ღღ◈ღ。⑤电解铝◈ღღ◈ღ：华东市场表现偏弱◈ღღ◈ღ，库存继续垒库◈ღღ◈ღ。⑥钢铁◈ღღ◈ღ：淡旺季转化之际◈ღღ◈ღ，钢材各品种走向或有分化◈ღღ◈ღ。⑦其他◈ღღ◈ღ：PE价格环比上涨◈ღღ◈ღ，煤炭◈ღღ◈ღ、原油价格环比下跌◈ღღ◈ღ，沥青◈ღღ◈ღ、有机硅价格环比持平◈ღღ◈ღ。

　　①科达制造◈ღღ◈ღ、上峰水泥◈ღღ◈ღ、志特新材◈ღღ◈ღ、海螺水泥◈ღღ◈ღ、中国巨石◈ღღ◈ღ、中复神鹰◈ღღ◈ღ、宏和科技◈ღღ◈ღ、芯碁微装◈ღღ◈ღ、华新水泥◈ღღ◈ღ、中国中铁等发布2025年半年度报告◈ღღ◈ღ。②8月28日◈ღღ◈ღ，北新建材发布关于意向收购境外公司股权进行约束性报价的公告◈ღღ◈ღ。③8月29日◈ღღ◈ღ，华新水泥收购豪瑞尼日利亚资产的交易已完成股权交割◈ღღ◈ღ。

　　PCB资本开支进展不及预期◈ღღ◈ღ；地产政策变动不及预期◈ღღ◈ღ；基建项目落地不及预期◈ღღ◈ღ；原材料价格变化的风险◈ღღ◈ღ。

　　证券之星估值分析提示上峰水泥行业内竞争力的护城河良好◈ღღ◈ღ，盈利能力良好◈ღღ◈ღ，营收成长性一般◈ღღ◈ღ，综合基本面各维度看◈ღღ◈ღ，股价合理◈ღღ◈ღ。更多

　　证券之星估值分析提示北新建材行业内竞争力的护城河一般◈ღღ◈ღ，盈利能力良好◈ღღ◈ღ，营收成长性良好◈ღღ◈ღ，综合基本面各维度看◈ღღ◈ღ，股价偏低◈ღღ◈ღ。更多

　　证券之星估值分析提示平安电工行业内竞争力的护城河一般◈ღღ◈ღ，盈利能力优秀◈ღღ◈ღ，营收成长性优秀◈ღღ◈ღ，综合基本面各维度看◈ღღ◈ღ，股价偏高◈ღღ◈ღ。更多

　　证券之星估值分析提示中材科技行业内竞争力的护城河良好◈ღღ◈ღ，盈利能力良好◈ღღ◈ღ，营收成长性较差◈ღღ◈ღ，综合基本面各维度看◈ღღ◈ღ，股价合理◈ღღ◈ღ。更多

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